2015年中国银行业不良贷款率回顾及展望：孰真孰假？（海通证券）

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2固定收益研究证券研究报告固定收益专题报告2015年11月26日[Table_Title]收益率指标[Table_AmountInfo]期限(年)AA城投债(%)13.7334.1854.6375.12105.46155.76国债及中票收益率周变化(BP)[Table_QuoteInfo]-2.000.002.004.006.008.0010.0012.001年3年5年国债AAAAA资料来源：WIND,海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《那些年，我们一起经历过的违约——公募债违约回顾与展望》2015.11.20《休养生息，布局来年—从新流动性角度看当前债市》2015.11.12《积重难返，分化加剧——从三季报透视信用基本面》2015.11.05[Table_AuthorInfo]分析师:姜超Tel:(021)23212042Email:jc9001@htsec.com证书:S0850513010002分析师:周霞Tel:(021)23219807Email:zx6701@htsec.com证书:S0850513070006联系人:朱征星Tel:(021)23219981Email:zzx9770@htsec.com联系人:张雯Tel:(021)23154149Email:zw10199@htsec.com孰真孰假？——15年中国银行业不良贷款率回顾及展望[Table_Summary]投资要点：?15年接近尾声，低风险高收益或已成往事，信用违约事件却接二连三，令不少债权人的这个冬天格外难熬。15山水SCP001违约事件持续发酵，12舜天债可能被暂停上市，11云维债遭遇评级下调等，我国信用风险渐暴露。15年不良贷款指标双升，9月末不良贷款率已达1.59%，逼近“红线”2%。而