联合信用评级-2017年中国航空运输行业研究报告-2017-12页

行业研究报告1航空运输行业研究行业研究报告22017年航空运输行业研究报告分析师：杨婷崔莹张蔚报告概要航空运输业是交通运输基础产业，行业发展与我国宏观经济发展水平关联性明显，具有明显的周期性特征。近年来，受我国经济增速放缓的影响，商务客流增速有所放缓，但随着我国人均可支配收入水平的提升，因私出行增速加快，使得市场进一步扩张，航空运输消费属性增强。飞机供给方面，我国运输飞机数量逐年增长；航线供给方面，国际航线供给增速加快，其中热门航线供给出现扎堆，受此影响，机票价格敏感性增强。竞争方面，国内航空运输行业基本属于寡头垄断，国航、南航、海航、东航四大航空集团占领了国内中东部一二三线绝大部分市场，后晋中小民营航空公司很难直接与之竞争，因此，部分中小民营航空公司向廉价航空转型；同时，高铁网络发展对航空业具有一定挤压效应。总体看，未来随着航空市场供需的改善、航线网络的完善等，航空运输业运营效率和盈利水平有望继续提升。中长期看，随着中国经济的增长和消费升级带来的市场成长空间，航空运输业仍将保持较高的景气度。国内航空公司在这样的大环境中将获得长足发展，拥有航线网络优势和区位优势以及注重差异化经营的航空公司具有较强的综合竞争力。考虑到行业整体的景气度和相关政策支持，未来一定时期内行业内重点企业的信用水平将保持稳定。一、行业概状航空运输业1为周期性行业，其增长与GDP增长具有较高的正相关性。根据发达国家经验，在居民收入突破一定水平后，航空业年均增速将是GDP增速的1.5~2倍，且行业成长期长达30~40年。随着民航业的迅速扩张，2010~2016年我国民航业营业收入逐年增长，年均复合增长7.62%，利润受营业成本上升的影响，呈现波动趋势。2016年，全行业累计实现营业收入6,393亿元，比上年增长5.45%，利润总额568.40亿元