上海证券-2019年中国资本市场有何不同？-2019.3.11-34页

2019年中国资本市场有何不同？上海证券研究所胡月晓(CIIA:29001385)S08705101200212019.3.11每日免费阅读行业报告1、每日星球内分享10+精品报告；2、不定时分享国际投行报告，脱水研报等；3、行业报告均为公开内容，版权归原作者所有，星球仅分享内部学习。扫描右侧二维码即刻加入【行业报告（免费）】星球（此页只为更多需要行业报告的朋友提供便利，希望不会影响您的阅读，谢谢理解！）2n全球经济分化达到高潮。世界经济循环模式的重构，必然各国间经济、金融政策的差异，全球经济增长差异和金融市场运行分化。经济、金融、政策的不同步“共振”将在2019年达到一个新高度，全球经济增长和金融市场运行的不同步显著增强。在全球经济层面，发达国家和新兴经济体间经济增长不同步性扩大，西方经济体系内部和发展中国家间经济不同步性也在提高，经济不同步带来了国际政策协调难度的上升。2019年，全球货币退出步伐仍是散乱和不同步的。n中国经济“底部徘徊”阶段近尾声。2019中国经济将启动走出“底部徘徊”阶段，经济增长的稳中向好态势将更加显现，增长质量将更高。伴随供给侧改革成效的渐显，“去杠杆”、“防风险”、PPP政策规范等制约投资回升的短期因素逐渐消除；楼市调控、理财等新型储蓄模式的定型发展，将带来经济第一增长动力的长期稳健增长，中国经济发展的持久动力在长期“厚积”后将“薄发”，经济增长将呈多重稳定局面。n资本市场延续集中与分化，价值投资正当时。在经济转型阶段，产业普遍进入成熟期，产业集中趋势明显；在投资思路上，成熟产业选择龙头，新兴产业选择领军。在流动性分布的全面化和均衡化，金融市场风险的显性化，以及国际经济格局演变带来的经济前景预期冲击下，中国资本市场底部运行特征明显；伴随中国经济回升和金融风险治理改善，股市回升基础已夯实。大宗商品价格已运行在市场平衡区，2019年将延续2018年的横盘震荡态势；价格在提高了新均衡区持续，中游制造环节盈利改善态势将延续。2019年债市投资杠杆将在2018年稳定水平上延续，市场利率体系下行趋势渐现，信用风险缓释态势形成。在大类资产配置上，建议加大债券配置、积极参与股市、适度参与商品市场。上期视点（2018年11月）