新世纪评级-重型机械行业2019年度信用展望-2019.1-28页

新世纪评级2019年行业信用展望-1-重型机械行业（弱）稳定重型机械行业2019年度信用展望工商企业评级部陈婷婷经过前期低谷调整，加上钢铁、煤炭等主要下游行业供给侧改革下景气度回升，2018年以来我国重型机械行业延续弱势复苏态势，主要机械产品产销量增长。但行业产能过剩、下游需求不足的局面未发生根本性改变，行业探底回升依然充满了较大的不确定性，短期内企业的经营风险和财务风险较难有效缓解。样本企业表现方面，2018年以来重型机械样本企业经营业绩整体小幅增长，其中冶金矿山和物料搬运机械企业复苏较明显，但是船舶和轨交设备企业收入和净利润下滑压力依然较大，行业复苏的整体支撑力度仍不强。同时重型机械样本企业具有低存货周转率、低应收账款周转率的特征，2018年受轨交设备企业营业周期延长影响，行业整体营运效率进一步减慢。样本企业整体财务杠杆水平有所控制，但是短期债务偿付压力仍较大，且企业之间信用质量存在分化趋势，其中船舶设备企业亏损面扩大，偿债风险需予以关注。从债券发行情况看，2018年1-11月重型机械发债企业信用等级处于AA-AAA级区间，期间发债企业整信用等级保持稳定，未发生级别和展望调整情况。但是在2014-2016年行业周期性低谷期，重型机械发债企业信用等级整体向下迁移，且信用违约事件较多，影响行业整体发债利率和发债利差均有所扩大，企业融资环境仍不佳，但是信用区分度有所增强。展望2019年，钢铁、煤炭行业去产能将继续减弱对冶金矿山机械的需求，但是下游企业经营状况好转、生产及采购热情上升以及新增优化产能等仍有望推升冶金矿山机械行业景气度整体持续小幅回升，此外，轨交设备政策支持预期较好，但是物料搬运下游建筑施工行业固定资产投资需求仍将低迷，船舶行业受限于全球贸易形势，运力过剩问题依然需要长时间消化，发展形势仍较为严峻。总体看，2019年除个别细分行业依赖产业升级及技术、政策推动因素外，重型机械行业整体运营难以出现重大改观。行业基本面我国重型机械行业具有较强的周期性波动特征，