新世纪评级-建筑施工行业2019年度信用展望-2019.1-23页

新世纪评级2019年度行业信用展望报告-1-建筑施工行业（弱）稳定建筑施工行业2019年度信用展望工商企业评级部宋昳瑶高珊建筑施工行业与宏观经济变化密切相关，2018年以来经济下行压力加大，加之地方政府投融资监管趋严，基建投资意愿下降，PPP项目清库，信用紧缩等因素导致当年前三季度全国固定资产投资增速及建筑行业景气度有所下滑。建筑施工行业进入壁垒较低，业内企业数量庞大，行业竞争激烈。目前建筑施工行业集中度仍偏低，但在融资环境趋紧的背景下，融资能力强的大中型建筑施工企业在重点工程承揽方面明显占优。我国建筑施工行业垫资问题严重，除波动较大的原材料成本、快速上升的人工成本等对行业利润构成挑战外，因垫资施工产生的财务费用对行业利润侵蚀亦较为严重，导致整个建筑施工行业产值利润率一直处于较低水平。近年来建筑施工业内公募债券发行企业中国有及国有控股企业占比较大，而民营企业则为全国建筑施工细分行业排名靠前企业。2018年1~9月，行业内仍以发行短期融资券、中期票据和公司债等传统债券为主，当季发行的债券主体信用等级多集中于AAA级。级别调整方面，2018年1~9月建筑施工行业内主体信用质量以上移为主，11家主体信用级别调整企业中9家级别上调，2家级别下调。自2018年下半年起，国家有关部门陆续出台相关措施，进一步提高基础建设投资项目申报标准的同时推进已批复项目投资落地，投资拉动建筑行业景气度回升效果将在2019年显现。展望2019年度，建筑施工行业放管服改革继续推进，在融资偏紧、PPP或EPC模式下对施工方资本、资质等实力要求更高的背景下，大型建筑施工企业的竞争优势将进一步突显，未来建筑施工行业集中度将有所提高但仍处于充分竞争的态势下，行业经营效益水平仍偏低，劣势企业经营压力加大。鉴于下游固定资产投资仍保持增长、基础设施建设补短板，建筑施工企业营收规模扩展或仍有一定空间，加之有关部门对全行业的扶持规范，建筑施工行业整体信用质量将保持弱稳定。行业基本面2018年以来地方政府投融资监管趋严，