申银万国—2006年零售业投资策略报告pdf24

金泽斐2005.12.19增长依旧可期调整重现机会——2006零售业投资策略增长依旧可期调整重现机会——2006零售业投资策略www.2238.cn中国最大下载资料网www.2238.cn2展望2006：我们还能投资什么？1.2006年零售股强势依旧2.家电连锁：苏宁电器－高成长趋势不改3.连锁百货：银座股份－集团资产注入4.连锁超市：友谊股份－资产重估价值惊人5.单体百货：新世界－单体百货创造增长奇迹www.2238.cn中国最大下载资料网www.2238.cn31.1零售创造价值－Value-added?多品种选择?拆售（breakingbulk）?保持库存?提供服务?增加产品和服务价值－《Retailmanagement》0%2%4%6%8%10%12%97年报98年报99年报00年报01年报02年报03年报04一季04中报04三季04年报05一季05中报05三季商业贸易零售整体ROEROE0%5%10%15%20%25%97年报98年报99年报00年报01年报02年报03年报04一季04中报04三季04年报05一季05中报05三季商业贸易零售整体毛利率毛利率-100%-50%0%50%100%150%200%250%97年报98年报99年报00年报01年报02年报03年报04一季04中报04三季04年报05一季05中报05三季商业贸易零售整体净利润增幅净利润增幅资料来源：申银万国证券研究所www.2238.cn中国最大下载资料网www.2238.cn41.206年零售强势依旧零售总额