海通证券--合肥百货深度调研报告

1买入维持报告日期2005年09月23日报告日收盘价(元)4.386个月内目标价(元)5.3452周内最高/低价4.94/2.97股本结构总股本(万股)18924A股(万股)6834B/H股(万股)0/0.00市场表现资料来源：海通证券研究所主要估值指标2004A2005F2006F市盈率27.0623.3618.13市净率1.231.101.06EV/EBITDA20.9417.4115.50相关研究《★★★★★百货业的春天在中国_增持》2004.05.25联系方式行业公司一部路颖电话：86-21-53830859Email：luying@htsec.com地址：上海市淮海中路98号17层网址：www.htsec.com合肥百货（000417）深度调研报告区域零售龙头的价值公司在过去几年里以安徽省（目前已涉足合肥在内的9个城市）为覆盖范围，形成了连锁百货、连锁卖场超市、连锁家电零售各业态全面并进的态势，且控股了全国排名第八的农产品交易市场，从销售规模上体现了对渠道和网点的控制。尽管公司近年来净资产收益率较低，但结合其重资产良好的质量，以及未来结构调整、规模效应等带来的收益提升潜力，我们对公司未来增长前景较为乐观。结合股改，我们给予公司买入评级，六个月目标价5.34元。主要财务数据及预测2003A2004A1H20052005F2006F2007F主营业务收入(万元)141992207990126752292207384404462674EBITDA(万元)7831676737028364983311356净利润(万元)259530631490354845725928主营业务利润率(%)12.8212.3411.7412.3412.1212.06每股收益(元)0.1370.1620.0790.1870.2420