招商证券--市场策略--2006年中国产业景气分析报告pdf23

2005年12月14日产业经济年度2006年中国产业景气分析报告贾祖国86-755-82940792jiazg@ccs.com.cn把握行业投资机会的关键在于把握产业景气趋势。●产业景气趋势总体上受制于消费结构升级、产业结构升级和宏观经济波动。其中消费结构升级直接决定了产业结构升级，同时二者又影响到了宏观经济的波动。●通过考察世界主要国家和地区人均GDP在1000美元和在3000美元两个阶段的居民消费结构变动的规律，结合中国的实际情况以及未来技术水平的发展，我们认为未来中国消费结构升级的重点方向在于：服务类、交通和通讯行业消费支出比重将显著上升；住房消费支出比重将继续有一定的上升；医疗保健和文教娱乐用品及服务消费支出比重将继续有所上升。●未来中国产业结构升级方向将与消费结构升级方向相对应，主要表现在：金融、保险、旅游、物流等新兴服务行业，交通基础设施及与此相关的行业总体上将会继续得到大力发展，通信运营、通信设备、软件等行业将长期受益，未来房地产行业将会继续保持较高成长态势，医药及保健品市场、数字电视、3C产品行业市场空间广阔。●从世界各国经济发展的经验来看，在工业化进程中随着消费结构和产业结构的逐步提升，固定资产投资对经济增长的贡献不断加大，从而引起投资率上升、消费率下降。投资率曲线呈现“马鞍型”，消费率曲线呈现“倒马鞍型”曲线在重工业化时期，投资率达到最大值，消费率处于最低点。因为投资比消费的波动性要大许多，因此从产业经济角度而言，此时的经济波动往往就最为剧烈。我们判断中国重工业化要持续5年以上的时间。●结合未来消费结构升级方向以及当前中国的实际情况，我们认为：未来产业景气将继续保持上升的产业主要有：金融、旅游、软件、通信运营、有线电视、3C产品、平板电视、连锁专业卖场、食品饮料、医药。●结合当前产业结构存在的问题、“十一五”期间产业结构调整的重点方向以及未来产业结构升级方向以及当前的实际情况，我们认为：未来产业景气将继续上升的行业有：水务、风能设备、环保、太阳能设备、军工、通信设备、机场；产业景气处于高点的行业有：钛、钨、黄金、输变电设备；产业景气处于继续下降的行业有