传媒行业投资月报2

2004年11月25日明确数字化发展计划，落实是关键主要结论广电总局明确数字化发展计划，免费配置机顶盒成为关键：国家广电总局局长徐光春于11月21日在由国家广电总局举办的“二十一世纪广电传媒高峰论坛”上指出，中国广播电视数字化进程要实施好从有线网络到直播卫星再到地面传输“三步走”战略。原有用户的整体平移必然要求有关数字付费电视及网络运营商在节目内容仍十分匮乏的发展初期通过免费赠送机顶盒的方式开展业务，政府直接的资金或政策支持将成为关键。数字电视地面传输标准制定进入倒计时：数字电视地面传输标准是最有可能采用中国自主知识产权的领域标准，国家标准迟迟不能发布已经成为产业发展的瓶颈，没有确定的标准才是企业最大的损失。加快数字电视地面传输标准的制定和颁布才是广电总局最需完成的使命，将有利于我们的投资分析和判断。《44号令》扶持付费电视：11月16日，广电总局正式公布了《中外合资、合作广播电视节目制作经营企业管理暂行规定》，对于一直谋求介入中国广电领域的外资媒体公司而言，《44号令》的发布对于内容制作合作的深度与广度的开放是前所未有的。我们认为，对于《44号令》在现阶段出台，在一定程度上将有利于数字付费电视业务的发展。歌华有线近期股价强劲上涨主要得益于三方面基本面因素的激励：上周宣布的宽带上网降价计划提升其宽带用户增长的预期；数字付费电视在广电总局的推动下再次升温，拓展了市场对于中国广播电视数字化的想像空间；歌华有线基础有线电视传输业务的地域扩张再次提上议事日程。调整歌华有线04~05年盈利预测，维持最优－2的投资评级：我们调整歌华有线04年每股收益至0.57元，05年将达到0.68元，基于公司未来发展中诸多潜在积极因素，建议可以在股价运行中消除短期影响后，在20元左右予以适当配置。维持最优－2的投资评级，6个月内的目标价25元。传媒行业月报MonthlyReport行业评级：向好毛峥嵘(8621)68768800-2536maozr@ebscn.com涉及公司：中信国安(000839；优势－2)歌华有线(600037;最优－2)