传媒行业2006年下半年投资策略（PDF12）产业进展格局奠定全面看好公司价值

请务必阅读正文之后的免责条款部分产业进展格局奠定全面看好公司价值行业策略·行业研究传媒行业2006年下半年投资策略2006年5月强于大市（维持）分析师张兵电话：010-84588511邮件：zhangb@citics.com投资要点全球数字电视产业快速发展，2005年平均渗透率达到16%。2005年全球数字电视用户达到1.7亿户，比2004年增加了4000万户左右。英国是目前数字电视渗透率最高的国家，已经达到70%，其次是美国，渗透率为55%，日本的数字电视渗透率为50%，欧洲的数字电视平均渗透率约为30%。2006年我国数字电视用户将规模化。2002年中国的数字电视收视用户为9万户，2003年为27.6万户，2004年为106.7万户，2005年为439.3万户，预计2006年数字电视用户将超过1000万户，数字电视用户处在快速增长轨道上。产业发展格局基本奠定。由于杭州数字电视显著的盈利效益，以及深圳等地区今年全面推广数字电视工作的启动，我们认为数字电视产业的发展格局基本奠定。其中以向用户免费派送机顶盒，并提高收视价格的整体转换的推广方式成为主流。这种主流的推广方式，盈利模式清晰，能够吸引产业各方参与热情，奠定了产业良性发展的基本格局。有线网络资源价值将因数字电视产业的发展而逐步提升其价值。如果说2006年数字电视产业开始步入收获期，那么有线网络无疑是产业链条中的大赢家之一，有线网络资产价值将因为数字电视产业的发展获得大幅度提升。主要体现在单用户价值将因数字电视产业的发展获得明显提升，以及基于网络资源业务的可拓展性。基于对产业的发展预期，我们给予有线网络行业强于大市的投资评级。我们认为单用户收入的提高以及丰富的业务可拓展将提升有线网络上市公司的盈利能力，提升有线网络板块整体的投资价值。个股方面我们给予歌华有线、广电网络、东方明珠、中信国安、电广传媒等公司买入的投资评级。基于产业面和公司基本面的高速增长，我们全面看好有线电视网络类的上市公司。重点公司公司评级0