中信证券--煤炭采选业行业深度研究报告

煤炭采选业HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN股价表现主要产品价格走势（吨/元）行业动态2005-12-19煤炭定价权拟彻底下放2005-12-14安委办通知再整煤矿2005-12-14山西六大煤炭集团完成重组相关研究报告05.12.13山西六大煤炭集团债转股完成，上市公司收购煤矿提上日程05.12.0705.11.08焦炭业：开始进入行业景气谷底，再度回升还需等待行业深度研究报告煤炭采选业2006年煤炭投资策略：煤炭市场保持脆弱均衡，将呈现前紧后松05年煤炭行业由严重的供不应求进入相对均衡状态2005年我国煤炭市场出现波动，从年初的供不应求到二三季度出现了跌价，最后到四季度又重新涨价。2005年以来，我国各类煤炭库存数据不断上升，其中10月末全社会库存量为13741万吨，电厂库存为2891万吨，都达到了2003年以来的新高；煤矿库存为3271万吨，也处于上升过程之中。总体来看，我国煤炭市场改变了严重供不应求的状态，进入了相对均衡。2006年煤炭供需保持脆弱平衡，但有许多不确定因素2006年煤炭供给增加因素主要是煤炭行业固定资产投资的快速增长，2005年1～11月份我国煤炭行业固定资产投资达908亿元，同比增长75.5%；预计全年投资额可以增长65%，达到约1150亿元；而供给紧缩因素主要是对小煤矿的关停整顿，2005年起每年将关闭4000家小煤矿，影响煤炭产量5000～6000万吨。预计2006年煤炭产量增长1.26～1.36亿吨。而煤炭需求增长动力主要来自于电力行业，预计需求总量增长1.28亿吨左右，供需基本平衡。预计2006年我国煤炭价格应该波动不大，全年均价可能比2005年调整5%左右。但是煤炭供需平衡还是非常脆弱的，有一系列不确定因素：一是在建煤矿的规模和投产速度；二是小煤矿的关停整