世纪证券—零售业06年二季度投资策略报告(pdf13)

行业研究中国A股市场数据显示零售业仍维持较高景气。06年1-2月份，我国实现社会消费品零售总额12644亿元，同比增长12.5%，扣除物价因素，实际增长12%。但1季度居民消费价格有所回落。分地域和行业来看，批发零售消费品总额增速仍高于社会消费品零售总额，显示出社会消费仍在延续去年下半年以来稳定的增长态势，我国城市消费仍然是社会消费构成的主导因素。零售行业集中度有所提高。外资零售企业的进入和本地零售企业的迅速成长加剧了国内零售市场的竞争，而竞争促进行业集中度逐步提高。商务部公布的数据显示，05年我国连锁百强零售额占消费品零售总额的比重首次超过10%，比04年提高约1个百分点。连锁百强零售企业共实现利润7076亿元，较04年上涨了42%。外资零售企业规模扩张加快。通过加快新店开发速度和并购，一些外资零售企业规模快速扩大，市场份额提高较快。在05年我国零售业百强中，外资企业占18家，比04年增加6家，销售规模总额1439亿元，占零售百强总销售规模的20%。大型综合超市是现代连锁零售业的主力业态，代表着零售业的发展方向。从各业态发展状况看，连锁超市业发展最快，也面临最激烈的外资竞争；百货公司网点资源价值突出，但是单店式的百货企业发展受限；家电连锁零售业仍将保持高速扩张。05年报数据显示重点零售上市公司经营状况良好。从已公布的05年报的零售业上市公司的业绩情况看，36家零售业上市公司共实现主营业务收入1119.03亿元，同比增长27.38%；主营业务利润166.57亿元，同比增长25.58%；净利润22.11亿元，同比增长22.22%。零售行业作为非周期性行业，具有经营平稳，受宏观经济影响较小的特征，零售行业作为非周期性行业，具有经营平稳，受宏观经济影响较小的特征，而“十一五”规划为零售行业提供了大的环境支持。我们继续看好零售业的发展，维持其“增持”的评级，建议积极介入优质上市公司。行业相对中标300表现-40%-30%-20%-10%0%10%N-04J-