2005年行业投资分析报告

重点关注瓶颈行业和防御性行业——2005年行业投资分析报告行业研究——行业综合比较研究员：陈文招秦晓斌完成时间：2004年12月10日联系人：陈文招电话：022-28451137E-mail:chenwzh@126.com声明：本报告仅代表研究员个人观点，不代表任何投资建议，不对任何投资行为承担责任。如有引用，请标明出处。[核心观点]：1.宏观调控效果明显。固定资产投资、工业增加值增速均出现不同程度的回落，经济过热得到了缓解。一些结构性问题出现一定程度的调整和优化。2.不利因素仍然存在。尽管粮价涨幅和国际油价出现回落，但国内煤电油运的紧张并未根除，通货膨胀压力依然存在。原材料购进价格和工业品出厂价格持续上涨、国际能源价格走势的不确定、房地产价格的上升、美元的持续贬值、劳动力价格的提高等因素为明年的物价形势增添了不利因素。3.重点关注瓶颈行业。煤、油、运、水、部分矿产等是制约我国经济快速增长的瓶颈，但是也应该注意各子行业的程度差别，以及上下游产业链的相互影响。2005年可以重点关注电力设备、石油设备、铁路运输、水电、煤炭、造船、港口设备和海运，可对矿产、港口、煤炭设备、水、高速公路予以关注，而对火电和石油开采应持谨慎态度。4.积极关注防御性行业。预计今后两年宏观经济增速将下降，但消费领域景气度将平稳上升。在防御性行业中，交通运输、电力行业也是瓶颈行业，应予以积极关注。其他大部分的防御性行业由于行业自身特点所限，并不存在整体的投资机会，要更多地关注行业中的高端产品以及龙头企业、品牌公司。2005年可以积极关注造纸、中药、连锁商业、旅游、食品饮料等行业。5.关注行业变迁带来的机会与风险。2005年我国通信行业可能在3G方面有实质性进展，由此给通信设备制造商、标准提供商带来良好的投资机会，如中兴通讯、大唐电信等。在纺织品行业出口配额放开给鲁泰