2008-9电信行业深度分析报告.

敬请参阅报告结尾处免责声明1首次评级电信服务T_ReportAbstract低迷中蓄势待发，得3G者得天下3G和重组对中国电信运营业的影响分析报告关键点：中国电信运营业在未来两年会继续低迷，但之后将重新进入快速成长期。3G将是促成电信运营商成功转型并重获高增长的主要动力。电信重组将带来新的竞争格局，新联通从长期来看会成为最大受益者。报告摘要：行业发展现状：中国电信运营业经过多年的持续高速增长，近年来增速已经低于GDP增长率。电信业务收入增长放缓的原因一是语音业务收入的增长放缓，其中固话语音业务早就出现负增长，移动语音业务增长乏力；二是虽然宽带业务和移动增值服务这两项数据业务仍然保持30%以上的高增长，但数据业务收入在电信业务收入中的占比太低，对行业收入增长的贡献有限。行业发展趋势：由于未来两年语音业务仍将处于主导地位，所以电信业务的增长仍将低迷。但随着数据业务的高速增长，特别是3G应用促使移动增值服务收入井喷，数据业务在电信总收入中所占比例会很快上升，从而会带动电信运营整个行业的增长率再次上升。我们预计，到2011年，中国电信运营业将走出低迷，重新实现远高于GDP的增长率。得3G者得天下：由于移动终端屏幕小、处理能力弱、输入难，使得用户不可能像用电脑上网那么方便地用手机浏览互联网；这就为电信运营商从通道提供商转型为服务提供商创造了可能。而且，基于以下两个原因，我们认为3G业务在中国将取得远超过其它国家的成功：一是由于文化和消费习惯的关系，中国消费者对移动通信、移动终端和移动增值服务有着高度依赖，仅2G时代的移动增值服务收入就已占了移动业务总收入的35%；二是后发优势，3G业务在全球各国经过多年的发展，无论是在网络、终端还是业务方面都已逐渐成熟。我们相信，3G将成为中国电信运营商成功转型并重获高成长的主要动力。中国电信行业是一个政策性极强的行业：3G牌照的非对称发放、全业务牌照的非对称发