电力行业：景气度短期回升长期趋于回落

电力行业：景气度短期回升长期趋于回落??我国电力产业具有明显的周期性特征,当前正处于循环周期的景气下降阶段。国内电力的循环周期约为8-10年,与宏观经济的循环周期基本相同。影响电力行业周期的主要因素包括：(1)GDP增长；(2)电力设备装机容量(产能)；(3)能源价格的变化(成本)；(4)城市化和工业化带动电力需求弹性系数上升等因素。预计2005?年GDP?增长9%,电力弹性系数1.35,电力需求增长12.2%。我国重工业化和城镇化建设将维持相当一段时期。未来3?年电力弹性系数下降到1.2,GDP?增幅8.5%左右。?当前我国电力行业运行状况???国家发改委数据显示,2005?年上半年全国电力行业共实现利润368?亿元,同比下降4.4%。8月份,电力行业效益继续回升,利润增长终于由负转正,前8个月累计全行业利润总额同比增长3.1%,而截止到7月份,电力行业利润增长率尚为-1.5%。煤炭价格二季度以来的回落以及电力价格的上调是促使电力行业利润回升的最主要因素。电价自5月1日起实现与煤价的联动,自5月1日电价提升起正式实行,以6月份的发电量2008亿千瓦时,电价平均提升0.18分/千瓦时计算,增加利润为3.61亿元,占电力行业6月份利润总额的5%。2005?年前四个月火电厂利润同比明显减少,5?月份起火电厂效益有明显回升。7?月份,我国火电厂利润额接近于3-5?月份利润总和的91%,也比去年同期高27.76%,但比2003?年同期(当年最好水平,同时也是历史上最好水平)减少9.95%,与整个2004?年的单月利润最高水平相近。受电价上调及煤价稳定的影响,预计下半年火电厂景气度将平稳。1-8?月份,我国水电厂利润总额同比增长62.65%,原因是南方来水情况普遍好于去年同期。前10大发电企业销售利润率增长水平较大程度上快于行业平均水平,毛利率呈小幅下降,而行业下降趋势非常明显。大企业市场集中度基本保持不变,而利润集中度继续保持上月势头,略有下降。???今年1-8?月,我国总的发电量为15648?亿千瓦时,比去年同期增长了13.45%,增长速度较去年同期的14.8%已有所回落。其中水电增发明显,同比增长22%；全社会用电总量为16096?亿千瓦时,同比增长14.02%。工业用电增长14.2%,仍然是拉动电力消费增