华泰证券--2008电力行业投资策略(pdf14)

行业研究报告寻找资产注入概念与调度优先排序的交集——电力行业2008年投资策略报告——投资要点：2008年全社会用电量与装机容量增速均将出现回落，预计全年用电量增速在13.5%左右，新投机组容量接近9000万千瓦，考虑到小机组关停影响，全国装机容量合计将达8亿千瓦。预计08年全国平均机组利用小时数将继续保持小幅下滑，2009-2010年由于装机容量增速略低于用电量增速，平均机组利用小时数有望呈现小幅回升走势，行业总体供需将基本保持动态平衡。2008年电煤价格继续保持强势已无悬念，从电煤合同汇总结果看，08年电煤合同价格平均上涨幅度在10%左右，火电企业未来将面临更大的成本压力。由于电价调整是影响电力行业盈利水平的最主要因素，但目前三次煤电联动实施时间与方式均存在较大的不确定性，预计08年上半年行业整体盈利水平继续下滑的可能性较大，因此维持行业“中性”的投资评级。在个股投资机会的把握上，建议重点配置具备资产注入预期和未来充分受益于节能调度政策实施的行业龙头公司，主要包括长江电力、华电国际、国电电力。行业：电力行业研究员：张仲华电话：025-84457777-811E-mail：zzh_ht@yahoo.com.cn2007年12月18日行业评级中性重点公司（12月17日）长江电力17.87元推荐07E08E09EEPS0.590.680.73P/E30.326.324.5华电国际8.67元推荐07E08E09EEPS0.20.330.41P/E43.426.321.1国电电力16.42元推荐07E08E09EEPS0.60.680.75P/E27.424.12