医药行业研究报告2006

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。要点:?9月5日，国家发改委出台《医药行业“十一五”发展指导意见》。在该《意见》中，政府系统的回顾了我国医药行业过去的发展情况和存在的主要问题，详尽分析了我国医药行业在未来面临的国际和国内形势。该《意见》还提出了我国医药行业未来发展的主要任务和目标，其中，政府推动行业创新和整合的思路已见雏形；同时，还指出了我国医疗卫生、医药流通和医药生产体制改革的基本方向，严肃行业规则和整顿不规范行为的思路非常明确。我们在本月报中全文转载了这一行业的纲领性文件，该文件数据详细、条理清晰，非常值得一读。?由此可见，我国医药企业在未来非常严峻的产业和政策环境中，专业化创新和资源整合是其必然的发展道路。在我国目前的行业发展水平上，医药流通企业的整合时机日益成熟，而制药企业基于品种研发的分化不可避免，这些都与我们对行业整体的投资思路相吻合。落实到具体的个股投资建议上，国药股份（600511）作为国药控股在我国北方地区的整合平台，恒瑞医药（600276）作为我国最为优秀的药品研发企业之一，都具有长期投资价值。?9月份二级市场的医药板块乏善可陈。其一，大盘蓝筹股开始拉升，小盘股由于估值压力开始出现调整，医药板块以小盘股为主，期间的调整在所难免。其二，医药行业政策不断出台，行业的政策环境十分严峻；其三，医药一线和二线股票挖掘非常充分，股票上涨动力不足。9月份，胰岛素出现明显放量的通化东宝（600867）仍然是市场较为关注的个股；很多投资者对胰岛素类似物是否会替代普通人胰岛素较为顾虑。我们因此在本月报对普通人胰岛素和胰岛素类似物进行了比较分析。我们的观点是：在中国市场，胰岛素类似物很难挤占普通人胰岛素的市场份额，通化东宝