亚洲证券2005年中国医药行业研究报告

机密资料－注意保密22000055年年中中国国医医药药行行业业研研究究报报告告执笔：唐潇武2005年2月1日主编：亚洲证券研究所专业理财顾问联系地址：上海市九江路399号华盛大厦2楼邮政编码：200001联系电话：63513303传真电话：63518249E-mail：yjs@mail.asiastock.com.cn公司网址：www.asiastock.com.cn-1-摘要：?2004年医药工业销售和利润保持了持续增长，但是利润增长显著回落，困扰行业多年的低水平重复和原料成本上升是主要原因。?具体各个子行业：大宗原料药制造业不景气；化学制剂行业平稳发展；中药工业虽然有原材料价格上涨的压力但净利润同比仍然快速增长；生物制药波动较大；医药商业继续延续下滑态势；医疗器械没有起色。?在整体市场规避周期性行业追寻稳定增长行业的大前提下，医药工业作为朝阳产业是合理的选择之一。持有持续稳定增长的中药品牌企业和策略性地持有研发模式领先的优势化学制药企业是2005年医药行业投资的主脉。?对各个子行业的建议是：中药：谨慎增持；化学制药：中性；医疗器械：减持；生物制药：减持；医药商业：减持。?我们对恒瑞、同仁堂、东阿阿胶、天士力、云南白药建议增持。-2-一、医药行业经营状况根据国家统计局数据截止2004年10月底，医药制造业总收入2547亿，利润总额216亿，同比分别增长16.5%和6.7%，由于价格下降和原料成本上升，