高通智库房地产标杆企业研究：碧桂园

摘要2010年合同销售平均售价为5485元/平米，碧桂园的“高性价比”常常引发销售热潮，甚至抢购等现象。由于定价合理，碧桂园批次日均销售率高达78%，年度平均积存率仅为2．5%。即使是调控更为严重的2011年，一般房企的产品去化率降至低点，但碧桂园的销售依旧火爆。2011年首五个月，碧桂园共实现合同销售金额约178亿元人民币，合同销售建筑面积约281万平方米，同比分别增长约52%及31%。2009年年报中，碧桂园提出2009年是公司“思考、调整和改革”的一年。碧桂园“郊区大盘”模式按两条思路进行调整：一条是以广东省内为未来重心，其中不乏城市中心的高端项目，另一条则是在广东省外践行“低开高走”策略。09年公司将产品线向高端调整后，推出了以钻石墅为代表的高端产品，使产品线更为完善。此外，碧桂园根据产品配套或区域位置，在教育地产和度假地产方面也有较好表现。在区域布局上，碧桂园共有84个项目处于不同发展阶段（其中广东省项目51个），已取得国土证之建筑面积约48.3百万平方米（其中广东省占比约49.6%）2010年末，碧桂园资产负债率为69.03%，净负债比率为48.4%，处于行业中游水平。可换股债券负债部分约人民币13.81亿元，优先票据约人民币88.72亿元，借款借贷结构有待进一步完善。在不断扩展的物业开发及销售的同时，碧桂园的酒店业务拓广了非住宅项目业务的经常性收入来源，使得物业收入组合更加多元化。2010年内酒店业务收入约人民币4.72亿元，虽然只占总营业收入的1.83%，但发展迅速，较2009年同比增长约50.3%。截至2010年末，碧桂园已有4家五星级酒店、10家五星级标准酒店及1家四星级酒店开业，共拥有客房4,730间；其中10家酒店位于广东省，占1/3。此外，公司还有按《旅游饭店星级的划分与评定》五星级标准在建的酒店21家，新建的酒店中只有5家位于广东省，其余16家皆位于省外。电话：(010)58677851/2/3??邮箱：gt@gaotongchina.com??网站：ww