老龄化社会的“银发”投资

请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/27证券研究报告|宏观研究联讯宏观专题研究老龄化社会的“银发”投资2017年11月13日投资要点分析师：李奇霖执业编号：S0300517030002电话：010-66235770邮箱：liqilin@lxsec.com相关研究《50号文之后，城投融资工具大盘点》2017-10-19《金融开放的过去、现状与未来》2017-10-31《【联讯宏观10月外贸数据点评】莫被基数干扰，进出口仍保持强劲》2017-11-08《【联讯宏观10月价格数据点评】未来CPI中枢将逐步抬升》2017-11-09《城投转型模式全解析》2017-11-10?前言人口是影响一个国家和地区的重要因素，是构成社会的最根本要素，一方面人的需求就是社会需求，另一方面人提供的劳动力是重要的生产要素（人力和资本），直接影响社会供给。供需的匹配过程就是产业转型的过程，所以人口的变动中酝酿着大量的投资机会。本文作为人口专题的第三篇，我们将重点分析老龄化社会的投资机会。?老龄化的国际趋势老龄化是一个国际问题，根据世界发展的历史来看，造成老龄化的原因主要是两个方面：一是生育率的降低，二是人均预期寿命增加，在“少子高龄”的趋势下，老龄化是历史潮流。?老龄化社会下的投资框架供给端：不利于劳动力密集型行业，利好人工智能。能外移的会被转移出去或者淘汰，转移到其他人力成本和自然资源丰富的地区，甚至出口型制造业因为人力资本过高被淘汰。不能外移的又分为能否被人工智能取代的，能被机械和人工智能取代的，被取代，这些行业本身不会有太大变化，在人工智能普及的初期可能会有一波行情，但是主要的机会在人工智能领域。不能外移且不能被人工智能取代的，在增加教育以后，劳动力逐渐向高端服务业聚集。但是这些行业的投资机会还要看需求，在供给紧缺同时需求旺盛的行业中，也存在投资机会。需求端：投资类的养老地产，养老金融，消费类的日常消费、文化娱乐消费、医疗保健等。根据日韩台的