2016年环保行业中期投资策略：新社会，新环卫

HeaderTable_User10800741131190356815964968477HeaderTable_Industry13021100看好investRatingChange.same173833674策略报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】2016年可以称为新环卫的元年，全国环卫市场化全面推进。在海口近9亿的PPP项目落地，龙马环卫接连中标、启迪桑德近百亿增发等事件的推动下，环卫产业投资也正迎来最佳时机。我们判断，环卫的市场化进程将继续加速，行业的市场化渗透率有望在十三五期间实现从15%提高到50%以上，产生数家百亿级营收的环卫服务运营商将是大概率。核心观点1）未来三年将迎来环卫市场化的高增长期，渗透率有望从15%提高到50%以上受环境质量要求提高和政府购买服务及PPP政策的推动下，行业市场化正在快速推进，从我们跟踪的行业前几的公司情况看，过去3年营收复合增速达到81%。我们预计，2016-2018年将迎来全行业市场化的快速成长期，有望从目前的10-15%市场化渗透率提高到50%以上。2）市场空间：千亿规模，十三五期间年复合增速48%环卫服务包括道路清扫、垃圾清运两大业务，按2014年清扫面积67.6亿平方米、垃圾清运量1.79亿吨测算，2014年环卫市场规模达到1000亿元。而清扫质量提高导致的单价上升与清扫面积不断提高两大驱动力下，行业将呈10-15%的增速发展，预计到2020年市场化率达到60%的情况下，环卫市场化部分的营收将达到1200亿元