跨市场物业管理服务专题报告：万亿蓝海开启，千亿市值龙头可期

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2017年11月15日新三板/行业研究研究所证券分析师：张蕾S0350516070002021-58980267zhangl06@ghzq.com.cn万亿蓝海开启，千亿市值龙头可期——跨市场物业管理服务专题报告最近一年行业走势行业相对表现表现1M3M12M休闲服务2.812.1-5.7沪深3004.511.019.5相关报告投资要点：?物业服务市场前景广阔，万亿蓝海市场值得期待。1）在城市化进程持续提高、居民收入及人均住房面积不断提升背景下，物业服务需求有望持续提升。而政策法规的不断完善、业主委员会制度的推进以及房地产开发进入寡头时代等因素推动下，物业管理行业正在迎来快速发展的黄金时代；2）基于相对保守的设定，假设未来物业管理价格保持稳定（实际上在居民对于高品质生活需求推动下，物业管理价格有望稳步提升），仅依靠住宅及商业、办公面积的自然增长，预计至2030年国内物业服务市场规模将达到1.35万亿元，相比当前行业规模（2015年全行业收入规模6500亿元）存在2倍以上的成长空间；3）在这一过程中，我们最为看好存量市场和增量市场空间最大、伴随居民消费升级有望带来更多增值服务空间的住宅物业服务市场（仅考虑当前传统物业服务，潜在市场规模近7000亿元）；4）而在传统物业管理之外，和社区生活相关的增值服务及多元化业务延伸有望成为行业发展新空间，传统物业管理公司（如绿城服务进军便利店、保利物业布局养老服务）以及部分通过商业模式创新进入社区物业服务市场的企业有望显著受益（如彩生活等）。?大行业、小龙头，业内或将出现千亿市值龙头。1）我们认为行业竞争尚处于初始阶段，CR10仅为10.18%，显著低于房地产市场和连锁零售市场集中度，整体呈现大行业、小龙头的竞争状态；未来一段时间内在消费升级（小区居民要求更高品质服务）、地产企业配套物管公司退出背景，行业将会进入加速集中阶段，拥有优秀品牌且具备持续扩张能力的龙头公司将会享受行业成长及市场份额扩张的双重成长红