职教系列报告之二：IT培训270亿空间，关注“双师+技术更迭”机会

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第1页共30页证券研究报告行业研究广证恒生新三板教育指数走势报告摘要与市场不同之处：（1）市场上普遍认为IT培训赛道发展较为成熟，市场空间有限，龙头企业增长天花板明显。我们认为IT行业技术更迭将继续提速，每一项技术的更新迭代都将为切入其中的新锐企业留下细分的增量市场机会。同时，双师模式在IT培训赛道的优化升级将助力头部企业渠道下沉，打开增长空间。（2）市场上对校园网贷的全面暂停普遍认知度不足。我们认为，短期内需重点关注校园网贷的暂停对以“先学后付”为主要揽员手段的IT培训行业影响。金融渠道能力弱、招生渠道单一的小机构将愈发难以生存，具备“多元化金融服务渠道”的头部企业市场份额将进一步提升。市场、资本双轮驱动，IT培训方兴未艾。从需求端看，IT行业蓬勃发展，技术更新日新月异，人才需求旺盛，我们测算IT行业每年存100万人才缺口，对应2016年IT培训市场空间约为270亿，年均复合增长率15%。近年来IT培训在一级市场受资本追捧，同时火星时代、翡翠教育等培训机构纷纷通过上市公司并购方式登陆资本市场，行业资产证券化明显提速。从供给端看，IT培训机构普遍采取“招生+培训+就业”一站式人才培养的综合商业模式。行业内部竞争格局整体呈现出“一超多强”的局面，达内科技一马当先，头部企业凭借教研实力积累基本覆盖当前全部的IT技术课程，且具备较强的教研更迭能力，确定性及成长性良好。行业趋势：（1）校园网贷全面暂停，多元化金融服务渠道助力头部企业市场份额提升。头部企业凭借较强的资本实力、多元化金融服务渠道为学员提供规范化的金融服务，同时也在推进校企合作、探索前端生源布局占据先发优势和规模化优势，市场份额将进一步提升；（2）头部企业借“双师”渠道下沉，教学点扩张成为新的业绩增长点。应用需求显著和应用条件成熟使得IT培训是最适合使用双师模式的职业培训赛道，我们认为头部企业将凭借双师模式实现成本可控的标准化异地