白酒终端（线上&线下）系列调研之四

行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告食品饮料2017年11月06日白酒终端（线上&线下）系列调研之四看好相关研究板块继续超配，白酒配置水平仍有提升空间——2017年三季度基金持仓分析2017年10月31日季报进一步确认行业景气坚定看好龙头公司——食品饮料行业周报171023-1710272017年10月30日证券分析师吕昌A0230516010001lvchang@swsresearch.com联系人周缘(8621)23297818×转zhouyuan@swsresearch.com调研概要：?17年3月起，我们对目前市场上主要的白酒产品在线上（京东、酒仙网、天猫）和线下（北上深三地大型超市及烟酒店）的终端零售价情况进行了调研，本期汇总17年8月和10月两次调研的数据与调研中得出的结论，供各位投资者参考。（注：8月调研时间为2017/08/21，调研北上深三地大型烟酒店及超市；10月调研时间为2017/10/29，调研北上两地大型超市及烟酒店）。核心结论：?1、茅台继续呈现缺货状态，线上虽维持1299元价格红线但普遍无货，线下10月缺货情况稍有缓解，但价格多数超1299元。五粮液高端产品线上价格稳定，线下普五价格已从899元涨到969元。国窖1573线上10月恢复供货，线下三地价格不一，10月部分地区价格开始上涨。?2、线上VS线下：线上与线下价格差异较大，且线下价格普遍高于线上价格。线上价格更为稳定，线下价格变化较大。线上，双十一白酒品牌几乎没有降价，供不应求的品牌价格不降反升。?3、高端VS次中高端：高端品牌通常线上线下价差较小，次高端与中高端品牌线下价格明显高于线上。另外，次中高端品牌缺货的原因与高端略有不同，高端产品主要因为供不应求，而次中高端主要原因在于需求不大，门店因此减少了进货量。?4、地区差异明显