疫苗行业专题报告：从批签发看新型疫苗消费的崛起

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告日用消费|医药生物推荐（维持）从批签发看新型疫苗消费的崛起2017年10月31日疫苗行业专题报告上证指数3390行业规模占比%股票家数（只）2617.7总市值（亿元）370366.5流通市值（亿元）267246.0行业指数%1m6m12m绝对表现6.311.89.9相对表现1.8-4.8-10.1资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《疫苗行业专题报告--大品种陆续获批上市，行业机会凸显》2017-09-12我们在9月12日发布《疫苗行业专题报告--大品种陆续获批上市，行业机会凸显》，本篇报告从批签发看新型疫苗消费的崛起，国内疫苗消费结构正逐步发生变化，18年开始国内HPV疫苗、13价肺炎结合疫苗等新型疫苗陆续上市驱动疫苗行业快速增长，行业迎来投资机会，维持对行业的投资评级至“推荐”，重点关注沃森生物、智飞生物、康泰生物等。?疫苗渠道改革后，行业快速恢复。疫苗流通改革（16年4月23日实施）后一年有余，大部分省份都进行了省级疫苗集中采购交易平台建设，并集中招标采购，疫苗行业销售快速恢复，疫苗流通新政后，疫苗产品改为高开实行一票制，部分流通渠道利润返回上游工业，智飞生物、沃森生物、康泰生物等疫苗企业收入端和利润端都有靓丽表现。?大品种陆续获批上市使行业发展迎来新契机。我们在2011年发布的《疫苗行业深度报告（行业卷）：研发与创新，疫苗行业永恒的生命》指出：一剂多防、联合疫苗的开发对传统疫苗的升级换代，是疫苗研发的趋势之一。近几年，国内疫苗市场虽经历乙肝疫苗事件和山东疫苗事件不利影响，但多个新品种获批上市使行业发展迎来新契机。一、新型疫苗方面：2015年开始，手足口（EV71）疫苗、宫颈癌（HPV）疫苗、13价肺炎结合疫苗陆续在国内获批上市；二、疫苗升级换代产品—多联苗：康泰生物的DTap-Hib和智飞生物的Hib-AC结合苗在13、14年底获批签发，上