电子烟产业深度研究：电子烟市场有望达千亿，谁会是下一个牛股？

新三板行业报告|新三板行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1电子烟产业深度研究证券研究报告2017年10月20日作者吴立分析师SAC执业证书编号：S1110517010002wuli1@tfzq.com张倩联系人qzhang@tfzq.com史文斐联系人shiwenfei@tfzq.com蒋梦晗联系人jiangmenghan@tfzq.com资料来源：贝格数据三板相关报告1《谁是中国的自然之宝？-营养保健品行业深度报告》2017-09-052《锂电设备-百亿市场空间已现，优选行业细分龙头》2017-08-153《宠物产业深度研究：寻找宠物产业的十倍股！》2017-07-26三板走势图电子烟市场有望达千亿，谁会是下一个牛股？烟草行业现发展瓶颈，巨头积极研发新型减害烟草自2003年《世界卫生组织烟草控制框架公约》正式签定以来，各国政府都限制烟草行业的发展，世界范围内的烟草行业增速都大大降低，部分年份甚至出现负增长。各烟草巨头都在尝试开发新的技术和产品来扭转颓势，各种减害新型烟草应运而生，电子烟就属于其中最主要的一种。电子烟市场有望达千亿，国内市场爆发式增长电子烟相较于传统烟草来说，对人体的危害性大大降低。受戒烟等需求驱动，电子烟市场快速发展，全球市场规模自2010年的60亿元，增长至2016年的600-700亿元左右，复合增长率41%。我国市场仅占5%左右，30亿元市场规模，但增长非常快速，2016年增长率316%。目前电子烟的供需格局稳定，欧美国家是主要市场，但我国电子烟产业发达，全球近90%的电子烟及其配件在我国生产。国内的电子烟及其配件企业多达数千家，行业格局分散，但近年来烟草巨头和相关行业龙头公司不断依靠并购入场，行业集中度有提升趋势。2016年，美国FDA的烟草上市预申请政策对电子烟行业冲击较大，但特朗普上台以来有松动迹象。IQOS销量远超预期，国内积极研发加热非燃烧烟草标杆产品IQOS2016年