氩气行业深度研究：供需格局即将改变，价格有望迎来大幅上涨

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告行业深度研究报告机械设备氩气行业深度研究：供需格局即将改变，价格有望迎来大幅上涨行业评级推荐评级变动维持独到见解光伏行业氩气需求提升&“2+26”环保限产钢铁行业外销氩气量减少，将导致未来4-5个月内液氩供需格局出现10%-15%左右的缺口，液氩价格有望迎来一轮上涨。由于氩气价格历史上弹性极大，且目前在杭氧股份零售气中占比较高，预计液氩价格上涨将为公司带来极强的业绩弹性。主要观点1.液氩供给：受环保政策影响，我国以北京、天津、河北等“2+26”地区11月15日开始，钢铁行业限产50%。钢铁行业是液氩零售市场的主要供给方，受此影响我国液氩总供给预计将下降，预计持续时间4-6个月。2.液氩需求：我国光伏行业进入成长期。根据国内主流公司的投产计划测算，2017-18年，我国单晶硅产能将实现30%增长，产量有望随之大幅增长，从而带动光伏行业对液氩的需求。3.定量测算：通过定量测算，我们预计未来半年液氩行业需求提升5.5%，钢铁行业限产导致液氩供给缩减7.5%。供需格局变化下，11月15日开始液氩市场将逐步出现13%左右的供需缺口，价格有望迎来上涨。由于液氩在下游应用成本中占比极小，理论上价格弹性极大。4.投资建议——杭氧股份：公司是工业气体行业龙头。气体项目子公司遍布华北、华东、华南等地。三季度公司实现归母净利润1.1亿元，预计气业务贡献净利润1.2-1.3亿元，目前气体业务年化净利润5亿元。我们预计公司液氩年销量30万吨，故液氩价格每提升1000元/吨，气体业务对应提升收入和毛利润3亿元，对应提升年化净利润2.25亿元。5.风险提示：不锈钢生产加工业消费氩气需求下降。证券分析师：李佳执业编号：S0360514110001电话：021-31758488邮箱：lijia@hcyjs.com证券分析师：鲁佩执业编号：S0