万物互联时代开启，智能控制器迎来黄金期

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第1页共29页证券研究报告行业研究万物互联时代开启，智能控制器迎来黄金期2017年10月27日温朝会（分析师）电话：020-88832232A1310517050002wenchh@gzgzhs.com.cn执业编号：邮箱：【万物互联时代开启，智能控制器迎来黄金期】物联网，是信息化时代的重要发展阶段，也被称为继计算机、互联网之后世界信息产业发展的第三次浪潮。智能控制器作为硬件接口具有天然的优势，将会成为物联网产业的桥头堡，迎来黄金期。在万物互联的利好背景下，下游三大主流应用领域（智能家电与家居、汽车电子与工业控制）提升了智能控制器的高速增长。2014年我国智能控制器市场规模达到9500亿元，同比增长14.16%，2015年突破万亿元，未来几年内智能控制器产业的市场规模将会达到20%左右的复合增长率。【智能控制器专业分工已成，以OEM和ODM为主】研发专业性强，市场反应能力以及成本控制等三大原因已促使智能控制器走向专业、分工与独立发展。智能控制器的专业性越来越高，目前主要集中于OEM、ODM的生产模式：低端OEM自动化程度高偏向于薄利多销（如大部分家电类毛利率不高于20%）；ODM的研发设计环节是制高点，拥有较高的毛利率（如汽车电子或工业类等超过35%）。【智能控制器五力模型剖析：国产快速崛起】较好的成本优势、研发实力递增、快速反应能力以及制造业产业链集群致使国内的厂商迅速崛起。当前，主线市场已呈现出欧美巨头（英维思与德国代傲）、全球化EMS（伟创力与金宝通）与国内龙头厂商（和而泰与拓邦股份等）鼎立的格局。但由于智能控制器行业市场集中度较低，下游需求不一，一些研发能力较强的中小型的企业错位竞争入细分领域（如热泵、水处理等）有异军突起之势。【开启智能控制器未来的钥匙——价值量+云与大数据】当前，智能控制器的“价值量”（功能技术）正在不断拓展提升；同