“掘金新三板教育赛道”：踏上教育征途，采撷星辰大海

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。■教育赛道新气象：新三板在教育领域一直是相对主板市场更有优势的领域。在这里集中了近三百家分别在各个教育领域的优势公司。我们前期报告《这一方价值洼地，静候光临》对于新三板教育公司2017年半年报情况进行概述，新三板教育板块2017H实现24.15%的收入增速和29.56%的归母净利润增速。新三板教育板块正从2015年快速增长的热潮中恢复理性，在“冷静中繁荣”，与A股整体走势相同，并渐趋一致。新三板教育产业在历经2015-2016年的“高热度”之后逐渐冷静下来，市场中一部分价值公司有待挖掘。■踏上征程：漉沙淘金，精品至上：2017年度是教育行业发展变革的重要一年，民办教育促进法正式施行、幼教+k12市场强势热烈、行业资本运作不断、赛道整合并购加速、教育融资不减等等都让教育行业整体欣欣向荣。未来我们认为教育仍是非常重要的投资方向，特别是行业龙头和崛起新秀成为最主要看点。沿着这样的思路，我们坚持精品至上，从稳定成长性、流动性、低估值、盈利性和关注度五大选股逻辑出发，对目前参差不齐的教育子板块与公司进行梳理与筛选，构建了新三板教育行业股票池，涵盖13家公司，在幼教、k12、职业教育以及教育信息化领域均有分布。高景气度板块是投资的重要依据，教育行业具备外生因素，而高成长+低估值的精品策略是最重要的驱动力。■星辰大海：四大板块各放异彩，巨头狂舞+新秀高歌：新三板教育市场坐拥200+教育公司，覆盖了全学段的教育产业链，从数量级别和内容丰富程度上看，新三板市场俨然已经成为教育行业超强王者的酝酿地，教育新秀的孵化池。具体细分板块：?早幼教高地：迎战风口，适者生存。对于中高端幼儿园区的关注以及面向幼教市场B端的综合服务商将是主要方向，内生成长性将会是关注的重点，建议关注朗朗教育(834729.OC)、爱立方(836859.OC)、爱乐祺(831797.OC)和维特科思(832931.OC)；?K12风口：巨头高歌，强者恒强。K12行业进入扩张并购期，巨头也流行搭建自身“护城河”,龙头效应显著,建议关注世纪明德（839264.