PCB产业基础扎实，多维应用铸发展蓝图

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。PCB产业基础扎实，多维应用铸发展蓝图■大陆PCB产业相对其他核心部件基础最为扎实，鉴于其通用性和高端品跨周期发展属性，在从低到高的行业贯通发展过程中，将给予优质公司较高的稳健发展红利，有希望铸就国际领先龙头企业。■PCB行业集中度上升，本土转移趋势确立：2016年，全球PCB行业呈现三大特点：需求疲弱、新技术的冲击以及原材料涨价。Prismark研究表明，2016年我国大陆地区PCB产值为271.04亿美元，成为全球唯一实现增长的地区，全球占比由2000年8%逐年上升至50%，伴随着产能逐渐转移至国内市场份额有望进一步提升。我们认为中国厂商成为高端PCB产品的制造商至少还需要2年的时间，但是从中长期角度来看，国内充分的资金支持将会使本土厂商成为PCB行业的中流砥柱。同时，国内PCB产业链已经较为完善，产业链上下联动，材料设备先行，带动国内相关企业快速成长。■FPC国产化率仍然较低，加速发展值得期待：FPC作为PCB中增速最快的子行业，发展势头乐观。预计到2017年，全球PCB产值将达到657亿美元，FPC将以157亿美元的产值，占比23.9%。我国以生产中低端柔性印制电路板为主，高精度FPC和刚挠结合板的生产还处于起步阶段。伴随着智能手机技术的创新升级，包括无线充电、全面屏等，FPC的价值量会不断增加，国产品牌FPC数量逐渐提升，量价齐升的格局为生产高附加值FPC产品的厂商带来最佳发展机遇。同时，FPC下游应用多元化，拥抱汽车电子与可穿戴新蓝海。■自动驾驶+新能源汽车双轮驱动，AutoPCB前景广阔：车用PCB逐年稳定增长，自动驾驶与新能源汽车成为驱动双引擎。行业催化剂如下：1）自2010年开始新能源车的销量不断上升，未来伴随着新兴国家的需求不断上升市场规模有望进一步扩张；2）由于环境因素，新一代汽车如EV电动车、插电式混合电动车将逐渐普及；3）ADAS渗透率不断上升，汽车电子化智能化成为大趋势，对于未来的无人驾驶，ADAS则更加至关重要。毫米波雷达通常是整套