光纤光缆行业深度报告：光纤光缆高景气，企业宽带是增量

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2017年11月03日通信设备制造Ⅱ增持（维持）周明执业证书编号：S0570517030002研究员0755-23950856zhouming2017@htsc.com陈歆伟021-28972061联系人chenxinwei@htsc.com1《通信:电信集采超预期，光纤光缆高景气》2017.102《亨通光电(600487,买入):业绩稳定增长，行业景气持续》2017.103《中兴通讯(000063,买入):公司聚焦主业，业绩符合预期》2017.10资料来源：Wind光纤光缆高景气，企业宽带是增量光纤光缆行业深度报告与市场不同的观点：光纤光缆维持高景气，企业宽带带来需求增量市场普遍认为未来光纤到户需求增速将下滑，而5G建设尚未到来，光纤光缆需求有限。我们认为，未来光纤光缆行业高景气将延续，重点推荐具有光棒自主生产能力的亨通光电、中天科技。主要逻辑有：1）FTTH覆盖逐渐完善，企业宽带是增量所在。2）在运营商大连接战略下，运营商将加大对企业和物联网连接的投入，根据我们的测算，企业宽带光纤光缆用量预计可能为1.54亿芯公里。3）物联网与企业宽带协同，共同带动光纤光缆需求。4）我们预计2018年国内光纤光缆供给仍有缺口，缺口率约5%。FTTH覆盖渐完善，企业宽带是增量所在在全球互联网流量快速增长的驱动下，全球光纤光缆市场需求稳步提高，其中，中国是全球光纤光缆需求量的主要推动力。随着我国光纤到户部署渐趋完善，中移动家庭宽带市占率逐步提高，家庭宽带光纤光缆需求增速或将下降。相比家庭宽带，企业宽带市场是一个被忽略的市场。根据我们的测算，企业宽带光纤光缆用量预计为1.54亿芯公里。预计未来两年，中国移动将在企业宽带方面发力，每年光纤光缆需求量约为4614万芯公里。运营商大连接战略下，需着力部署企业连接中国移动启动大连接战略，目标到2020年连接数量较2015年实现“翻一番”。目前，中国移动在移动用户业务方面独占鳌头，未来