钛产业链系列报告之一：装备升级拉动成长，航空航天催生需求蓝海

-1-敬请参阅最后一页特别声明长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币）行业优化平均市盈率83.35市场优化平均市盈率18.65国金军工指数5394.83沪深300指数3882.21上证指数3374.38深证成指11264.27中小板综指11934.86司景喆分析师SAC执业编号：S1130517080001(8621)60870938sijz＠gjzq.com.cn时代联系人(8621)60893123shidai＠gjzq.com.cn赵玥炜联系人zhaoyuewei＠gjzq.com.cn钛产业链系列报告之一：装备升级拉动成长，航空航天催生需求蓝海投资建议?行业策略：我们认为，钛加工是典型下游产业升级驱动市场需求的行业。正如新能源汽车对产业链上游电池乃至锂、钴、镍等材料的拉动，我国航空航天产业的快速发展有望催生每年百亿元的高端钛材需求，约为当前的六倍左右。而目前国内具备航空航天用钛材深加工能力的公司仅为个位数，具有直接向军方供货资质的公司只有三家，投资价值凸显。?推荐组合：国内钛材加工领域深加工实力突出、资质齐全、具备先发优势的企业将是本轮产业规模高速发展的最大受益者。根据未来业绩增长弹性排序，我们重点推荐西部材料（002149）、宝钛股份（600456）、西部超导（831628）。行业观点?钛材下游应用广泛，装备升级拉动增量需求：全球来看，航空用钛约占钛材消耗总量的一半，美、俄等国家航空钛材占比甚至超过70%，而目前我国这一比例仅为20%。我国航空