受益于运营商力推，IPTV市场有望持续增长

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。Table_Title2017年10月10日传媒Table_BaseInfo行业深度分析证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级600637东方明珠24.40买入-ATable_Chart行业表现资料来源：Wind资讯%1M3M12M相对收益-1.90-4.13-8.18绝对收益-0.432.139.68焦娟分析师SAC执业证书编号：S1450516120001jiaojuan@essence.com.cn021-35082012王中骁分析师SAC执业证书编号：S1450517020002wangzx2@essence.com.cn相关报告四大平台战略各异，付费逻辑是关键2017-09-04周观点34期：中报密集期，关注业绩超预期的个股2017-08-26周观点33期：传媒底部起涨，逻辑“新”在哪里？2017-08-19【安信传媒】手游出海专题报告：出海潮涌，百舸争流2017-08-16传媒：板块底部，中长线产业逻辑清晰的子板块分析及个股梳理2017-08-14http://www.hibor.com.cn/2本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。受益于运营商力推，IPTV市场有望持续增长■电信系力推IPTV，未来2-3年用户规模高增速较为确定（预计30%-40%）。2015年起IPTV用户规模开始高速增长，我们判断主要系供给端出现明显变化，即电信系大力推广IPTV业务。电信系力推IPTV业务原因有二，1）“三网融合”正式全面推进，电信系在全国推广IPTV业务的政策风险已扫清；2）“提速降费”政策下为对冲宽带收入下降风险，电信系通过提供新增绑定IPTV服务的方式保持收费不变，变相降低宽带费用。我们预计IPTV用户规模仍存在1-2亿的增长空间，高增速有望保持2-3年，主要原因有二，1）电信系力推IPTV业务；2）中国移动正积极申请IPTV运营牌照，若成功预计将带来庞大潜在用户。■目前IPTV市场