2017下半年石油化工行业投资策略：寻找石化景气跨度关注行业微观改善

寻找石化景气跨度关注行业微观改善证券分析师：谢建斌A0230516050003研究支持：徐睿潇、江真俊2017.7.11——2017下半年石油化工行业投资策略主要内容1.油价处于低位或影响长期石化格局2.把握趋势寻找石化景气跨度3.寻求确定性关注行业微观改善4.投资逻辑与推荐5.中国石化估值及模型2www.swsresearch.com31.1.1全球原油需求增速放缓未来仍将持续?原油需求持续增长。过去二十多年随着全球经济发展，原油需求也不断增长，从1994年6870万桶/日增长到2016年的9630万桶/日，总体上呈上升趋势，CAGR=1.54%。?未来将保持低速增长。由于全球经济增速放缓，2016年原油需求增速为1.3%，IEA预计2017年仍将为1.3%左右，受新兴经济体市场的驱动，未来5年电动车对燃油车的替代作用有限，全球原油需求将保持低速增长，2019年将突破1亿桶/日。资料来源：IEA，Bloomberg，申万宏源研究-2%-1%0%1%2%3%4%808590951002007200820092010201120122013201420152016百万桶/日需求量增速-2%-1%0%1%2%3%4%5%02040608010012019941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016百万桶/日需求量增速全球原油需求量和增速全球近十年原油需求增放缓速资料来源：