2017下半年商贸零售行业投资策略：线下回暖，供给改善，龙头价值凸显

线下回暖，供给改善，龙头价值凸显证券分析师：王俊杰A02305150300022017.07.11——2017下半年商贸零售行业投资策略主要内容21.线上见顶，线下见底，实体零售步入上行周期2.外资退场，内资分化，超市行业面临版图重构3.推荐标的：永辉持续展店+效率提升驱动高增长www.swsresearch.com31.1消费走势日渐企稳，零售呈现弱复苏态势资料来源：Wind，申万宏源研究?自2016年底开始，社零数据底部企稳，限额以上略有回升?社零总额：社零增速近一年保持平稳，月增速10%以上，2017年5月累计零售额14.25万亿元，同比增长10.3%，扣除CPI同比增长8.9%，较去年同期上升0.8个百分点。?限额以上零售总额：自2016年开始，限额以上零售总额增速企稳并略有回升，2017年5月累计零售额6.27万亿元，同比增长8.4%，较去年同期上升1个百分点。社会消费品零售总额增速限额以上零售总额增速7%8%9%10%11%12%13%14%15%2013/032013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/03社零同比增速同比（扣除CPI）同比（扣除RPI）0%5%10%15%20%25%2013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015