风力发电行业：海上风电全面启动，结构投资市场广阔

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/23行业深度|电气设备证券研究报告Table_Title风力发电行业海上风电全面启动，结构投资市场广阔Table_Summary核心观点：?政策与资源，海上风电具备发展空间国家能源局发布了明确的海上风电规划，到2020年，全国海上风电开工建设规模达到1000万千瓦，力争累计并网容量达到500万千瓦以上。以单位千瓦13000-20000元造价计算，海上风电的空间约1500-2000亿元。同时，根据国家气象局风能太阳能资源评估中心数据显示，我国5米到25米水深线以内近海区域、海平面以上50米高度，海上风电开发潜力约2亿千瓦。?蓄势已七载，海上风电已经全面启动我国的海上风电在2009年启动，已经经过了7年的发展时间，海上风电积累了一定的经验，相关产业链配套不断完善。根据中国风能协会的统计，2016年，中国海上风电新增装机（吊装量）154台，容量达到59万千瓦，同比增长64%，累计装机量达到163万千瓦。我们预计2017年海上风电装机约为100万千瓦，同比增长超过60%。?产业链磨砺，海上风电经济性在凸显过去5年间国内的开发商积累了海上风电项目的建设经验，风电开发商通过不断积累海上风电场开发建设经验。而截至2016年底，海上风电机组供应商共10家，其中，累计装机容量达到15万千瓦以上的机组制造商有4家。在机组大型化的同时，包括海上风电安装船，海上升压站等配套设施不断完善，为海上风电的发展提供了支撑。根据我们的测算，在0.85元/千瓦时的电价下，开发商是可以实现10%的资本金收益率的，同时随着成本的不断下降，收益率依然有提升的空间。?观海外市场，海上风电渗透率将提升虽然我国海上风电总装机容量上已经处于全球领先地位，但海上风电在风电整体装机容量中的占比只有0.7%，远低于全球海上风电前三大国家英国、丹麦、德国的35.7%、25.8%和7.3%。随着政策的支持，经验的积累和经济