锆行业深度：供需格局持续改善，锆产品价格上涨并有望持续

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/19行业深度|稀有金属证券研究报告Table_Title锆行业深度供需格局持续改善，锆产品价格上涨并有望持续Table_Summary?供需格局持续改善，锆产品价格上涨并有望持续。国际龙头ILUKA停产去库存致锆英砂供给收缩，在需求稳定增长的情况下行业供需格局持续改善并将可能呈现紧平衡状态，2017年以来锆英砂及下游产品价格全面上涨并有望持续。据百川资讯，国内锆英砂价格自年初0.71万元/吨上涨27%至0.9万元/吨，二氧化锆和氯氧化锆涨幅超30%。东方锆业因其完整锆产业链受益下游产品价格提升，盛和资源因其15万吨/年锆英砂产能受益最大。?锆矿供给持续紧缩。全球三大锆矿巨头掌控全球61.2%的锆矿供给（ILUKA占24.6%、TRONOX占18.8%、RioTinto占17.8%），其产能变动直接影响全球锆矿供给。据公司年报，2016年ILUKA停产去库存，致使全球锆矿供给紧缩，2016年全球锆英砂产量141万吨，同比减少8%。考虑到TRONOX和RioTinto等厂商无扩产减产计划，结合ILUKA的停产计划，保守预计2017年产量继续减少5%至133.6万吨，供给持续紧缩。?锆需求端平稳增长。2016年全球锆英砂需求量约115万吨，考虑到消费占比53%的陶瓷产量稳定增长，其他消费领域需求亦稳定，结合行业协会网站等相关信息，保守按照5%的需求增幅，预计2017年锆英砂需求总量约为121.3万吨。此外，氧化锆陶瓷手机背板及核级海绵锆市场前景良好，有望带动锆需求增长。?国内锆英砂港口库存处2014年以来低位。受ILUKA减产影响，我国锆英砂港口库存持续下降，目前已接近于2014年以来的最低水平。?重点关注东方锆业和盛和资源。东方锆业为国内锆产业链最为完整的龙头企业，产品产能优势明显，拥有7000吨二氧化锆、3.5万吨氯氧化锆、5000吨复合氧化锆、2万吨硅酸锆、45