石油化工行业深度报告：化工行业新一轮景气周期正在启动！

HeaderTable_User50173071535026936HeaderTable_Industry13023100看好investRatingChange.same460887479深度报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】报告起因今年以来，市场对于周期性行业的观点分歧极大，化工品价格2季度后也出现了较为明显的调整。但我们认为化工行业的景气复苏远未结束，去年的价格反弹只是预演，未来一轮新的景气周期正在启动。具体结论如下：投资要点?供给潜力已完全释放：化工今年价格波动较大的重要原因就在于大量闲置产能的复产。但去年4季度开始，高景气持续了半年之久，有能力复产的企业基本都选择了复产，换言之行业开工率继续提升的空间已很有限。而从新增产能看，至少到目前为止都没有大规模的资本开支规划，这也意味着19年以前都不太会明显的产能投放，因此未来供给潜力已经不大了。?目前供需已近平衡：虽然市场对近期需求，尤其是地产销量担忧很多。但受益于3、4线楼市的火爆，今年地产销量仍然维持了14%的高增长，对应化工需求增速也在10%左右。去年至今化工品总需求增长接近15%，极大的消化了过剩产能。对应目前开工率应在80%左右，年底有望恢复至85%，供需整体已处于平衡状态，近期价格的企稳反弹也侧面印证了这点。?新周期正在启动：展望未来，需求大概率还会稳定增长，但供给已经基本没有向上的弹性，供需将持续改善。最终量变有望引发质变，化工格局也将从供过于求逐步转为供不应求，一轮新的景气周期正在启动。?代表性子行业：