白羽肉鸡系列报告之三：养殖模式：群雄逐鹿中原，养鸡何为正道？

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告日用消费|畜禽养殖推荐（维持）鸡！鸡！鸡！白羽肉鸡系列报告之三2017年02月13日养殖模式：群雄逐鹿中原，养鸡何为正道？上证指数3197行业规模占比%股票家数（只）140.5总市值（亿元）29030.6流通市值（亿元）17930.4行业指数%1m6m12m绝对表现-2.6-11.410.0相对表现-4.3-16.7-5.1资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《鸡！鸡！鸡！白羽肉鸡系列报告之二-产业链高精尖，一体化更安全》2016-10-262、《鸡！鸡！鸡！白羽肉鸡系列报告之一-双重去产能，超级鸡周期》2016-09-19周莎0755-82960734zhousha@cmschina.com.cnS1090516020002研究助理雷轶leiyi@cmschina.com.cn纵览我国白羽肉鸡产业的前生今世，各路英雄好汉揭竿而起、割地称雄，养殖模式各有千秋，到底何种模式可以最终一统中原？本文对我国白羽肉鸡养殖各路诸侯进行详尽的分析，我们认为产业链一体化的基地养殖最适合白羽肉鸡的工业化生产，确保食品安全才可实现真成长。?圣农独踞福建：一体化龙头，武夷山里飞出金凤凰武夷山优良的自然环境、产业链一体化模式保障了公司产品高品质、低成本。相比于其他肉鸡企业的“公司＋农户”，圣农的自繁自养自宰一体化最大限度保证了食品安全（无药残）、高质高价；同时，疫病可控、规模经营保证了盈利稳定，两者共同形成公司的核心竞争力。其护城河的形成除了团队具有30多年丰富养殖经验外，最核心的是武夷山区优良的自然环境，这些皆很难为竞争对手所复制。圣农伴随国内最大的餐饮品牌肯德基共同成长，如今占据肯德基50%、麦当劳35%的采购额，可以说下游“洋快餐”的挑剔造就了圣农的成功。?山东三足鼎立：各执一端且各有千秋山东靠近原料产地（玉米便宜）并靠近港口（运输方便），便利的出口带动了胶东半岛肉鸡产业发