白羽肉鸡系列报告之一：双重去产能，超级鸡周期

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告日用消费|畜禽养殖推荐（首次）鸡！鸡！鸡！白羽肉鸡系列报告之一2016年09月19日双重去产能，超级鸡周期上证指数3003行业规模占比%股票家数（只）140.5总市值（亿元）31050.7流通市值（亿元）10240.3行业指数%1m6m12m绝对表现-3.70.232.0相对表现-2.0-5.533.3资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《猪！猪！猪！生猪养殖系列报告合集》2016-08-192、《国际比较：规模化加速，龙头高成长—猪！猪！猪！生猪养殖系列报告之五》2016-08-143、《猪！猪！猪！生猪养殖系列报告之四—食品安全与美味猪肉》2016-07-31周莎0755-82960734zhousha@cmschina.com.cnS1090516020002本文系统阐述了白羽肉鸡的年度小周期、蛛网模型中周期及当下的“超级鸡周期”，由于祖代引种受限而强制去产能，景气上行的时间和空间均将创历史记录。?白羽肉鸡：现代化农业的典范白羽肉鸡生长快、产肉多、料肉比低，适合工业化大规模生产，市场空间在600亿以上。进口祖代种鸡第23周开始产蛋，并持续41周后开始淘汰；父母代种蛋在3周孵化期后，先后经历23周的培育期和41周的产蛋期后逐步淘汰；商品代种蛋第3周孵化成为商品代鸡苗，6周后即可作为肉鸡出栏。从祖代引种到商品代肉鸡出栏约需58周，出栏高峰为祖代引种后第72-82周。?年度季节性“小周期”一年内白羽肉鸡的需求呈现季节性波动，鸡价一般在每年春节和国庆中秋双节前开始上涨，节日时到达年内高点，随后开始缓慢或震荡下跌，在节后两个月（4-5月&11-12月）左右到达年内低点。鸡价的季节性波动向上传导带动商品代鸡苗价格涨跌，并进一步对父母代种鸡的需求形成影响。?蛛网模型“中周期”中期来看，宏观经济的周期性变化影响终端鸡肉的消费需求，肉鸡价格和养殖盈利随之出现周期波动