地产蓝筹系列报告二：重新审视中国地产行业集中度提升空间201706

HeaderTable_User8472898931354510661HeaderTable_Industry13020600看好investRatingChange.same173833597深度报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】核心观点?房地产龙头企业的销售集中度不断提升，今年前10大房企占比有望大幅上升。截至2016年底，排名前5、前10的房企销售金额市占率分别达到13%、19%，销售面积分别达到9%、13%。行业集中度提升不是近两年才出现的现象，但2016年提升速度明显加快。截至今年5月份，前10大房企市占率已经达到了28%。强者恒强的局势仍然延续，千亿级别的房企竞争暗流涌动。2016年排名前5的房企销售额均在2000亿元以上，且历年排名均在前10。而销售规模在1000亿元上下的房企竞争最为激烈。先于市场布局或增速弹性远高于市场的房企实现突破的可能性更高。?成熟市场的集中度在较高的基准水平波动，马太效应更加明显。以美国为例，其市场已经进入存量房时代，新房销售套数仅占8%。2016年，全美新房销售金额为2098亿美元，仅为中国的14%。美国TOP5、TOP10开发商的市占率分别达到20%、28%，远高于中国。美国龙头房企的排名稳固在前列。?中国房地产行业的集中度将超越美国，根据我们测算TOP10开发商销售市占率将达到36%（2016年底仅19%），TOP1开发商的市占率将达到8.4%。土地市场的集中度提升更加快速，将有力支撑龙头房企的规模