华泰证券：2017年看多水务行业的系列报告：水务十三五主要市场空间达2.8万亿元201707

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2017年07月05日公用事业增持（维持）环保Ⅱ增持（维持）王玮嘉执业证书编号：S0570517050002研究员wangweijia@htsc.com徐科010-56793939联系人xuke2@htsc.com1《江南水务(601199,增持):致力于打造中小城市水务企业标杆》2017.072《创业环保(600874,增持):污水提价预期强，新增业务发展快》2017.073《绿城水务(601368,增持):精耕水务，向国内先进水平迈进》2017.07资料来源：Wind水务十三五主要市场空间达2.8万亿元2017年看多水务行业的系列报告（二）水务行业存戴维斯双击投资逻辑在前期深度报告中，我们已详细阐明水务行业存在戴维斯双击逻辑。业绩端量价齐升：提价方面，存在水的资源属性、增值税影响、提标改造等涨价需求；而量的方面也存在城镇化持续推进、农村污水、再生水等投资需求。估值端，包括PPP+ABS体现政府愿意将资源向水务倾斜，有助推升水务的ROE；污水处理的环保属性逐步凸显；水务板块增速上行等提估值逻辑。且当前政策密集布局，推动环保从成本端向消费端转移，从被动治污向主动治污转变，利好水务逻辑正向发展。本文主要对水务板块的主要市场空间做梳理，打消投资者认为水务已成熟的刻板印象。水务板块的增量看点多当前水务行业的循环化框架体系正在形成，增量方向包括增加环节、增加类型、提标改造等。主要增加环节包括：再生水、污泥、水环境修复（包括地表水治理、海绵城市、黑臭水体等）等。增加类型包括：农村污水、直饮水、工业给水、海水淡化、苦咸水等。提标改造主要是对污废水的提标改造，以及对再生水回用品质要求的提升等。还有在完善水处理体系中，需要大力加大管网建设。这些都为产业带来增量。主流的供水、污水、再生水市场空间达到2.17万亿元我国“十三五”，城市污水处理率要求从2015年的91.9%提升至95%，需要新建污水处理设施5022万立方米/日，提标改造4220