动保行业深度：动保行业进入2.0时代，谁能领跑？

行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1农林牧渔证券研究报告2017年07月10日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者吴立分析师SAC执业证书编号：S1110517010002wuli1@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《农林牧渔-行业研究简报:行业思考系列之一：白羽肉鸡行业分析框架再探讨》2017-07-022《农林牧渔-行业研究周报:2017年第27周周报：继续重点关注禽链超跌机遇；继续重点推荐板块优质白马龙头隆平高科、生物股份、大北农、海大集团。》2017-07-023《农林牧渔-行业投资策略:2017年中期农业投资策略：优选业绩稳健白马股，关注周期底部拐点机会！》2017-06-26行业走势图动保行业深度：动保行业进入2.0时代，谁能领跑？1.口蹄疫市场苗翻倍扩容，双寡头格局雏形初现口蹄疫疫苗存在刚性需求，而口蹄疫市场苗代替招采苗是大势所趋。（1）整体养殖企业防疫意识的提升；（2）各地直补政策的陆续实施和猪用(O+A)口蹄疫二价苗的获批会加速企业渠道下沉，打开中等规模养殖企业的市场。（3）长期规模化养殖比例的提高能够保证疫苗需求的内生稳定增长。价格战？口蹄疫市场苗短期降价的可能性极小。这是因为一方面现有市场的竞争格局比较好，价格的降低必然伴随着整个行业利润的下降，从而没有任何一家企业能够从价格下降中获得绝对收益；另一方面，价格并不是评判疫苗的主要标准，也不是现在养殖企业衡量疫苗的标准，配套服务对于广大规模化养殖户来说至关重要。与猪价协同？猪价下行对口蹄疫市场苗销量影响不大，生物股份口蹄疫市场苗销量在猪价下行时却快速增长便是最好的例证。这种协调性不高的原因首先是口蹄疫的刚性需求强。其次，市场苗得到了大型养殖户的认可，这种认可不仅能够带来长久的粘性，还会对小养殖户带来示范效应。未来竞争格局？口蹄疫市场苗行业趋向于双寡头垄断的竞争格局。目前在市场中，从产品品质来看，呈现生物股份与中农威特寡头竞争格局。