军用雷达：千亿市场可期，AESA渐成主流

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告军用雷达:千亿市场可期,AESA渐成主流——国防军工行业深度报告2017年07月13日看好/维持国防军工深度报告投资摘要：未来的雷达技术发展有三个趋势：由单探测器构型向多探测器构型转变，由单一观测视角向多观测视角演化，信号空间由低维度向高维度发展。拥有核心技术、致力于前沿技术研发的公司将是未来市场的宠儿：雷达领军企业非国睿科技莫属，而拥有T/R数字化技术的振芯科技，以及在建GaN半导体生产线的三安光电也必将受益于增长的市场需求。全球军用雷达是寡头垄断市场，机载雷达占比最高，有源相控阵雷达（AESA）将成主流。?前5家大型军用雷达公司占据了雷达行业46.5%的市场份额。亚洲地区发展迅速，预计到2020年将约有35.75%的份额。?10年后预计全球机载雷达将占据军用雷达市场份额的35.6%，成为军用雷达市场的主导；?2010~2019年间，AESA产量将占雷达总产量的14.16%，销售额将占到25.68%，逐渐成为军用雷达产品的主流。未来10年，我国军用雷达市场孕育千亿市场空间。?机载雷达市场空间约为850亿元。我国三、四代战机均已采用AESA。在AESA中T/R组件是核心部件，GaN是关键半导体材料；?舰载雷达市场空间约为457亿元。PESA和AESA将会同时长期装备国产军舰；?车载雷达市场空间约为266亿元。我国车载雷达技术已经十分成熟，出口型号众多；车载雷达的快速发展支持着我国防空反导作战体系的建立。投资策略：把握“先进技术+军民融合”。核心技术是未来市场的保证，军民融合是战略发展的机遇。?依据核心技术优势，我们推荐国睿科技、振芯科技、三安光电；?军民融合发展上，雷科防务是民参军的标杆。风险提示：雷达研制速度不及预期，雷达订单低于预期行业重点公司盈利预测与评级简称EPS(元)PE