伺服系统：进口替代+新兴产业带动强劲需求

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第1页共23页证券研究报告新三板行业研究报告伺服系统：进口替代+新兴产业带动强劲需求2017年07月23日林全（分析师）020-88836109A1310517060001linquan@gzgzhs.com.cn报告要点【环境分析】外部环境支持智能制造，推动伺服发展伺服系统是一种运动控制装置，包括驱动器和电机，能够精确地控制机械部件的位置、方位、状态，是自动化设备的核心。外部环境支持智能制造，其基础部件伺服系统也将受益。政策：中长期政策及配套政策持续推动《产业结构调整指导目录》、《中国制造2025》、“十三五”发展规划及大量配套政策提出突破伺服电机及驱动器技术，并对相关专精特企业予以支持。技术：本土企业已能满足70%-80%市场需求本土伺服厂商技术水平已经能够满足70-80%的应用场景，在这些应用场景中国内企业的技术水平已经达到或接近日系企业水平。此外产品还拥有15%-30%的价格优势，毛利与国外企业相近甚至更高，说明本土伺服厂商基于技术已拥有一定的定价权。【下游需求】传统行业止跌企稳，新兴领域拉动需求伺服系统的传统下游主要是周期性的基础生产行业，包括机床、包装、纺织、塑料等，占比约70%。这些行业受宏观经济影响较大，2016年宏观经济下滑中止，其需求止跌企稳。新兴领域（电子制造、新能源、医疗器械等）近年发展迅速，设备换代快，资本投入高，如电子制造2017年固定资产投资额同比增幅达29%，是制造业的5倍，因此新兴领域对伺服系统的需拉动能力更强。尤其是国内厂商正积极布局的领域，包括机器人、新能源汽车等，使用自产伺服系统，自给率较高。【竞争格局】国内空间70亿元，本土化率约15%，替代空间大2016年国内伺服系统空间达70亿元，摆脱经济不景气带来的下挫，同比增长14%。欧美日企业有先发优势，定位于中高端，约占72%。本土厂商约