中印对比系列报告之一：印度观察：人口、种姓与基础设施

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告宏观研究/深度专题研究2016年07月05日李超执业证书编号：S0570516060002研究员010-56793933lichao@htsc.com张晶执业证书编号：S0570512070064研究员0755-82492011zhangjing7332@htsc.com朱洵021-28972070联系人zhuxun@htsc.com1《以史为镜，鞭擗向里》2016.062《润物有声，细水长流》2016.063《供给侧改革发力，需求侧托底维稳》2016.05印度观察：人口、种姓与基础设施中印对比系列报告之一印度经济增速全球领跑，能否成为全球需求新拉动点？以中国为代表的新兴市场需求扩张，是2004年开始的大宗商品十年牛市的重要因素。中国经济已步入转轨期，经济“L”型降速伴随着结构性调整，但同为金砖国家的印度经济增速已经赶上中国，保持全球领跑。印度相对中国而言更依赖第三产业，其工业和基建领域的空间仍然巨大。我们不禁要问，印度是否能成为全球需求的下一个拉动点？更深入思考，当本轮美元升值周期结束后，资本重新由核心国流回新兴市场，会选择中国还是印度？我们会在这个系列报告中探讨。印度和中国，过去走的是截然不同的道路印度GDP约为中国1/5，大约相当于我国2005年的体量。中印经济的发展路径大有不同。中国选择了传统发展道路，即先发展第二、再发展第三产业，在21世纪的头十年充分享受了WTO的红利，对外以制造业为杠杆撬动出口、抢占市场，对内借着城镇化、工业化契机，发展地产和基建，投资和出口是中国经济的左膀右臂。而印度发挥其精英阶层享有良好高等教育的优势，避开了国民基础教育程度不高、基础设施落后的弱点，发展以金融、软件和服务外包为代表的第三产业，固定资产投资占GDP比重不足30%。时至今日，印度的基础设施仍然落后，亟需发展和改进。