20170730-广发证券-农林牧渔行业：宠物行业系列专题之一：萌宠当道，掘金千亿市场

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/22专题研究|农林牧渔2017年07月30日证券研究报告本报告联系人：钱浩021-60750607shqianhao@gf.com.cnTable_Title农林牧渔行业宠物行业系列专题之一：萌宠当道，掘金千亿市场Table_AuthorHorizontal分析师：惠毓伦S0260511010003010-59136726hyl6@gf.com.cnTable_Summary核心观点：?千亿市场已经形成，各子领域涵盖广泛宠物行业覆盖宠物从生老病死、衣食住行到学习训练、休闲娱乐等一切生活行为活动。目前，我国宠物行业市场规模约为1220亿元，其中宠物食品、宠物医疗是宠物行业中最大的两个细分领域，分别占比达到34%、23%。?多重因素不断推动，行业步入蓬勃发展期随着经济收入的提高，在满足基本生活保障以后，越来越多的人选择宠物的陪伴来获得情感寄托、心灵慰藉，同时政策法规的完善，较好地保障养宠安全。在人口老龄化、“空巢青年”、女性自我意识觉醒等因素下，中国宠物市场拥有非常大的需求空间，极度契合当前的消费升级方向。近年来，我国居民的宠物消费比重持续提升，2015年中国宠物消费占居民总消费比例达到0.37%，而在2010年该比例仅为0.1%。另外，借助当前的资本热潮，宠物行业的发展有望加速。?从美国宠物行业发展史看中国宠物行业未来之路美国宠物产业早在100多年前萌芽，孕育发展从1980年代开始。目前，美国是全球最大的宠物消费市场。2016年，美国宠物市场规模为667.5亿美元，美国家庭有宠比例高达68%（APPA调查显示），而人均可支配收入和有宠家庭数量共同成为促进美国宠物行业发展的关键因素。另一方面，从全美最大的综合性宠物连锁店——Petsmart的成长路径来看，公司顺应行业发展趋势，从宠物食品商逐步转型升级成为宠物服务商，并通过外延并购进一步完善产业链布局，目前在美国的市占率已超过