20170712-光大证券-传播与文化行业电影月报：上半年引进片份额78％，暑期档国产片具佳作潜力

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2017年7月12日传播与文化上半年引进片份额78%，暑期档国产片具佳作潜力电影月报◆市场表现：6月电影及院线板块股价企稳，估值合理2017年6月，电影指数上涨1.04%，跑输上证综指（上涨2.65%）、深证成指（上涨6.80%）、创业板指（上涨3.32%）、申万传媒指数（上涨2.38%）。截至7月9日，电影指数2017年以来下跌13.66%，表现不及上证综指、深证成指、创业板指、申万传媒指数。6月电影及院线板块股价企稳，多数个股仅小幅上涨或下跌；万达电影受网络传言影响，股价下跌8.79%，公司发表声明，集团经营一切良好。PE估值层面，电影板块主要公司2017年PE约30倍，估值合理。◆行业景气：上半年票房同比微增，引进片份额78%1.2017年6月国内电影票房达39.22亿元，同比增长1.5%；观影1.13亿人次，同比下降2.32%。1-6月累计票房269.4亿元，同比增长9.9%；累计观影人次7.7亿人，同比增长6.41%。若剔除服务费影响，1-6月累计票房较去年同期增长2.14%。2.6月新上映影片有60部，较去年6月26部新上映影片同比大幅增加；其中国产片54部，进口片6部。国产片数量较去年同期增加33部。6月引进片票房份额占比达87.72%；国产片虽然数量较多，但未有口碑佳作，与引进大片竞争表现不佳。2017年上半年引进片累计份额高达78%，国产片份额仅有22%。前瞻7月进入国产片保护档期，引进大片仅有《神偷奶爸3》；国产片中《京城81号2》、《悟空传》、《绣春刀2》、《战狼2》、《建军大业》观众基础较好，2017年暑期档国产片表现有望超越2016年。3.6月各级城市票房结构与5月整体接近，一线、二线城市略有下滑，三线、四线城市有所上升。6月影片口碑平淡，一、二线城市观影波动受内容影响较大，三线以下仍体现出银幕驱动消费培育的特点。前十五大院线中，