油气产业链中期策略：稳油提气，改革提速布局底部，关注龙头

证券研究本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料，华创对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com稳油提气，改革提速布局底部，关注龙头打造国内C4产业链龙头，“内生外延”齐发展，新产能预计年内释放证券分析师：曹令（S0360513040001）联系人：柳强2017年7月3日油气产业链中期策略：总体策略?原油价格：油价短期可能主要受金融、库存及消息面等因素影响，中长期关注商品属性。OPEC减产与美国页岩油增产，此消彼长，供需再平衡道路曲折，不会一帆风顺，但持续改善。总体判断2017年油价中枢向上，Brent在45-55美元/桶左右；高库存是海绵，中长期温和上涨。当Brent油价40美元/桶时，积极关注。?石油产业链：?天然气产业链：天然气是能源转型过渡首选，十三五“降煤稳油提气”，消费量几近翻倍，政策利好叠加外部LNG供给宽松，利好天然气发展。推荐中天能源（油气全产业链发展）、新奥股份（新奥集团清洁能源平台），关注百川能源（煤改气）、云南能投（云南天然气发展平台）、蓝焰控股（煤层气）?油气改革：市场化是大方向，任重道远，砺砺前行?上游板块：与油价高度相关，业绩弹性大，建议油气价格低位时布局，推荐中天能源、新奥股份、中国石油?炼化一体化板块：未来产能过剩，竞争加剧，三分天下，一体化公司最受益，推荐中国石化（长期配置）、上海石化（现金牛），关注华锦股份（弹性最大）?PX-PTA-涤纶产业链：2017年产能增速有限，未来行业集中度提高，“炼油、化工、化纤”一体化生产企业竞争优势明显提升。推荐荣盛石化（4000万吨炼油）、恒力股份（2000万吨炼油）、桐昆股份（涤纶弹性最大）?C3/C4/PDH产业链：关注卫星石化、齐翔腾达、东华能源?润滑油：中国润滑油发展已进入2.0时代，推荐康普顿（大行业小公司，定位中高端）