国金证券：2017年6月非金属类建材研究中报201706

-1-敬请参阅最后一页特别声明长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币）行业优化平均市盈率25.97市场优化平均市盈率16.93国金非金属类建材指数3391.19沪深300指数3646.17上证指数3173.20深证成指10451.57中小板综指11117.47相关报告1.《市场风格切换，或迎来超跌反弹期-非金属类建材行业研究周报》，2017.6.192.《三季度或淡季不淡，龙头仍将持续受益-非金属类建材行业研究周报》，2017.6.123.《市场情绪改善，关注行业龙头及超跌绩优股-非金属类建材行业研究...》，2017.6.4闫广联系人(8621)60230241yanguang＠gjzq.com.cn贺国文分析师SAC执业编号：S1130512040001(8621)60230235hegw＠gjzq.com.cn百花齐放才是春，万紫千红选龙头投资建议?我们认为，随着近几年国内宏观经济增长趋于平稳，行业格局不再是需求带动的粗放式成长，而是出现结构化分化，龙头企业的盈利能力在不断提升，企业价值在逐步提高，而小企业失去了行业快速发展阶段带来的红利，正处于需要变革的阶段。因此，下半年细分龙头仍旧是首选，建议从三个主线去配置标的：?第一、基建与房地产投资增速放缓，需求总量的增速中枢下调，在需求维持平稳的格局下，供给侧收缩带来行业供需格局的改善，从上半年行业数据来看，水泥价格、玻璃价格实现高开高走，龙头企业盈利水平大幅改善，其中主导企业的协同限产及外在的环保督查为主要因素；下半年供给侧收缩依旧是水泥，玻璃行业的主旋律，重点关注区域间水泥及玻璃龙头；?第二，玻纤行业处于景气周期，随着产品性能的不断提升，下游应用领域在不断拓展，其周期性正逐步平滑掉。玻纤复合材料渗透率仍有巨大提升空间，需求将稳定增长，下半年玻纤价格存涨价预期，龙头企业将充分受益；?第三，随着消费升级，终